TP.HCM – Thị trường trang sức đang chứng kiến diễn biến bất thường khi nhu cầu bán lại kim cương tăng đột biến chỉ trong thời gian ngắn. Nhiều cửa hàng quy mô nhỏ chọn cách tạm dừng hoạt động thu mua để tránh áp lực thanh khoản, nhưng PNJ – doanh nghiệp dẫn đầu ngành – không có lựa chọn tương tự.
Lãnh đạo PNJ cho biết từ ngày 21/7, thay vì thanh toán toàn bộ ngay trong ngày như trước, doanh nghiệp áp dụng hạn mức thanh toán tối đa mỗi ngày theo năng lực thực tế trên toàn quốc. Khách hàng sẽ được thanh toán trong thời gian tối đa 120 ngày, chia thành 5 đợt.
Quyết định này xuất phát từ việc thị trường ghi nhận lượng khách bán lại kim cương tăng mạnh, tạo áp lực lớn lên dòng tiền của các doanh nghiệp.
Tiềm lực tài chính của PNJ
PNJ hiện là nhà bán lẻ trang sức lớn nhất Việt Nam với mạng lưới 431 cửa hàng (tính đến cuối năm 2025). Theo báo cáo tài chính quý 1/2026, tổng tài sản của công ty đạt 19.692 tỷ đồng, giảm gần 3% so với đầu năm. Mức giảm chủ yếu đến từ hàng tồn kho giảm từ 15.835 tỷ xuống còn 13.419 tỷ đồng.
Ở chiều ngược lại, lượng tiền và tài sản thanh khoản cao tăng mạnh. PNJ có 923 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương tiền (tăng 77%), trong đó tiền mặt 137 tỷ đồng, tiền gửi không kỳ hạn hơn 352 tỷ đồng.
Doanh nghiệp còn gửi có kỳ hạn 3.487 tỷ đồng tại nhiều ngân hàng (OCB, BVBank, VietinBank, VIB…) và nắm giữ hơn 99 tỷ đồng trái phiếu Becamex. Tổng giá trị tiền, tiền gửi và các khoản đầu tư tài chính có tính thanh khoản đạt khoảng 4.500 tỷ đồng.
Về nguồn vốn, tổng nợ phải trả của PNJ là 5.291 tỷ đồng (giảm mạnh so với đầu năm). Dư nợ vay ngân hàng ngắn hạn gần 2.900 tỷ đồng, với các khoản lớn tại BIDV (908 tỷ), Vietcombank (755 tỷ), VietinBank (377 tỷ)…
Áp lực từ chính sách thu mua lại
PNJ áp dụng chính sách thu đổi sản phẩm đã bán cho khách hàng theo giá trị quy định. Việc duy trì chính sách này là cam kết lâu năm với khách hàng, nhưng cũng khiến doanh nghiệp chịu áp lực lớn khi nhu cầu bán lại tăng đột biến.
Với vị thế dẫn đầu ngành, PNJ khó có thể tạm dừng thu mua như các cửa hàng nhỏ mà không ảnh hưởng đến uy tín thương hiệu. Doanh nghiệp khẳng định lô kim cương vi phạm từ chuyên án buôn lậu không đi vào hệ thống của mình.
Cổ phiếu PNJ cũng chịu áp lực mạnh, hiện giao dịch quanh mức 35.500 đồng/cổ phiếu, giảm khoảng 46% trong một tháng.
Chứng khoán KB (KBSV) nhận định rủi ro trước mắt chủ yếu nằm ở uy tín thương hiệu và tâm lý người tiêu dùng hơn là tác động tài chính trực tiếp. Công ty sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến điều tra và phản ứng khách hàng trước khi đánh giá đầy đủ.
Thị trường trang sức Việt Nam đang bước vào giai đoạn đầy thách thức. Cách ứng phó của PNJ không chỉ ảnh hưởng đến bản thân doanh nghiệp mà còn là tín hiệu cho toàn ngành trong bối cảnh kim cương nhập lậu bị phanh phui.
Nguồn tham khảo:
Báo cáo tài chính PNJ, thông cáo doanh nghiệp, KBSV, Dân trí (cập nhật 22/7/2026).
Tác giả: Biên tập viên chuyên mục Tài chính – VietLinker News.