Vàng không sinh lãi. Khi trái phiếu kho bạc trả hơn 5% và đô la đắt hơn với người giữ euro hay yên, chi phí nắm giữ kim loại tăng. Phiên 23/9 vàng đã mất khoảng 1,4–1,6% sau PMI Mỹ mạnh và phát biểu diều hâu của quan chức Fed. Phiên 24/9 kéo dài đà giảm; một số nguồn ghi đáy trong ngày khoảng 4.245 USD. So với đỉnh tháng (khoảng 4.658 USD ngày 25/8) giá đã lùi hơn 8%. Comex giảm phiên thứ tư liên tiếp. Bạc cũng yếu.
Hamad Hussain (Capital Economics): đàm phán Mỹ–Iran chưa ngã ngũ nên dầu và lợi suất Mỹ khó hạ nhanh — vàng khó tăng, thậm chí còn giảm. Ole Hansen (Saxo Bank): giá dao động hẹp 4.300–4.400; hướng ngắn hạn do Fed, lợi suất, USD và dầu. Daniela Corsini (Intesa Sanpaolo): kịch bản cơ sở là kim loại quý thiếu hướng rõ, vàng có thể quanh trung bình 4.200 USD vài quý. Ashish Rajodiya (PL Capital): nếu dữ liệu Mỹ tiếp tục nóng, cửa xuống 4.200 mở; việc làm yếu hoặc căng thẳng Vịnh tăng có thể kéo người mua trở lại.
Dầu Brent tăng trở lại trên 100 USD khi hòa đàm bên lề LHQ chưa có thỏa thuận — vừa đẩy lạm phát kỳ vọng (hỗ trợ Fed siết), vừa là yếu tố địa chính trị vốn từng đỡ vàng. Lần này lợi suất thắng thế trú ẩn.
Nhận định: Vàng đang bị “lợi suất thực” đánh, không phải hết nhu cầu trú ẩn. USD mạnh làm vàng đắt với phần lớn thế giới. Chỉ khi Fed chậm lại hoặc niềm tin vào trái phiếu Mỹ lung lay, kim loại mới lấy lại vai trò bảo hiểm. Hiện thị trường tin Fed còn tăng — vàng phải nhường chỗ.
