Theo bài báo của The New York Times ngày 10/8/2026, các quỹ private equity đang đối mặt với lượng tồn đọng doanh nghiệp chưa thoái vốn kỷ lục. Tính đến ngày 30/6/2026, họ đang nắm giữ 33.575 công ty trong danh mục đầu tư – tăng từ 32.451 công ty cuối năm trước và gần gấp đôi so với mức khoảng 15.923 công ty cách đây một thập kỷ.
Số liệu này đến từ PitchBook, một đơn vị chuyên cung cấp dữ liệu ngành. Mặc dù thị trường đang chứng kiến nhiều thương vụ lớn (như IPO của SpaceX, các thương vụ M&A trị giá hàng chục tỷ USD), private equity vẫn khó tìm được lối thoát cho các khoản đầu tư với mức lợi nhuận mà nhà đầu tư kỳ vọng.
Mô hình kinh doanh cốt lõi của private equity dựa vào việc mua công ty, cải thiện hiệu quả và bán lại trong khoảng 3–5 năm. Tuy nhiên, thời gian nắm giữ trung bình hiện đã kéo dài lên khoảng 7 năm, khiến dòng tiền trả về cho nhà đầu tư (limited partners) bị chậm lại đáng kể.
Nhận định từ chuyên gia
Ông Andrew Milgram, Managing Partner kiêm Chief Investment Officer tại Marblegate Asset Management, nhận định: “Private equity đang bị mắc kẹt vì những công ty này đã không thực hiện được lời hứa về giá trị.”
Theo dữ liệu từ MSCI, từ ngày 1/7/2022 đến 31/3/2026, các quỹ private equity Mỹ chỉ tạo ra lợi nhuận hàng năm khoảng 6,4%, thấp hơn nhiều so với thị trường chứng khoán nói chung trong cùng giai đoạn.
Nhiều nhà phân tích cho rằng nguyên nhân chính đến từ việc mua vào với định giá cao trong giai đoạn 2020–2021, kết hợp với lãi suất cao kéo dài và sự thận trọng của người mua. Một số quỹ buộc phải sử dụng các công cụ như continuation fund (bán công ty cho chính quỹ khác do mình quản lý) để tạo dòng tiền tạm thời, nhưng điều này cũng gây lo ngại về tính minh bạch định giá.
